기업분석을 할 때 사용하는 지표로 PER과 EV/EBITDA가 있습니다. 둘 다 기업의 수익성을 판단하는 데 사용하는 지표입니다. 본 글에서는 이 둘의 구체적인 의미와 차이에 대해서 알아보겠습니다.
PER (Price Earning Ratio, 주가수익비율)
PER = 시가총액 / EPS(주당 당기순이익) = 주가 / 주당순이익
PER는 회사 시가총액에 비해 돈을 얼마나 버는지를 나타내는 지표입니다. 이때 이익은 당기순이익을 기준으로 합니다. 순이익이 큰데 시가총액이 낮으면 PER은 낮습니다. 그래서 회사의 PER이 낮으면 저평가된 것이고, PER이 높으면 고평가 되어있다고 생각하시면 됩니다. 가치투자를 하신다면 PER이 낮은 주식을 먼저 찾아보시면 됩니다.
하지만 PER이 낮으면 좋은 주식, 높으면 나쁜 주식은 아닙니다. 미래 가치가 높은 기업은 고평가 되기 때문에 PER이 높은 경향이 있습니다. 또 PER이 낮더라도 산업이 사양산업이거나 경영진 리스크 등 문제가 있어서 낮은 것일 수 있기 때문입니다.
PER를 구하는 데 사용하는 EPS는 감가상각비, 차입금, 현금 등이 포함됩니다. 그래서 회사의 이익을 온전히 반영하지 못한다고 보는 관점이 있습니다. 이러한 것까지 고려한 것이 EV/EBITDA입니다.
EV/EBITDA(Enterprise Value / Earnings Before Interest rate, Tax, Depreciation & Amortization)
EV = 시가총액 + 순차입금 = 시가총액 + 장단기 차입금 - 현금 등 유가증권
EBITDA = 영업이익 + 감가상각비
EV/EBITDA는 EV와 EBITDA의 합성어입니다. EV/EBITDA는 실질적으로 기업에 투자를 했다면 투자 원금을 회수하는데 얼마나 걸리는지를 알려주는 지표입니다. EV는 시가총액에서 차입금과 현금을 뺀 기업가치를 의미합니다. 즉 회사가 실제로 보유한 가치가 있는 자산만을 따진 것입니다. EBITDA에서 EBIT는 영업이익을 의미하고 DA는 상각비를 뜻합니다. 그래서 EBITDA는 세전 영업이익 즉 법인세, 이자, 감가상각비 등의 요소를 차감하기 전 영업이익을 의미합니다.
PER과 동일하게 회사의 EV/EBITDA가 낮으면 저평가된 것이고, 높으면 고평가 된 상태입니다.
PER과 EV/EBITDA 차이
둘 다 공통적으로 기업을 매수했을 때 어느 정도 이익을 창출하는 가를 나타내는 지표입니다. 차이점은 다음과 같습니다.
- PER과 달리 당기순손실이어도 산출이 가능
- 회사의 자본을 주주자본만 보느냐, 채권자 자본도 함께 보느냐
- 회사의 이익을 회계적 이익을 보느냐 현금흐름으로 보느냐
